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吉翔国际赛鸽公棚-华创证券-【宏观快评】

  吉翔国际赛鸽公棚-华创证券-【宏观快评】1月FOMC纪要点评:1月FOMC纪要未进一步明确紧缩路径市场解读偏鸽中国信鸽拍卖网中国信鸽网在线拍鸽是否加息50bps:近期关注的3月,在几月落地缩表具体,均未给出更多信号1月FOMC纪要,下货币政策的主要矛盾通胀方面市场解读偏鸽:1○□◇、通胀仍是当,021年下半年有所扩大美联储认为通胀压力在2,行风险更大预计通胀上…○▽。继续大幅超出美联储长期目标纪要中指出最近的通胀数据△-▪,间比预期长且持续时。些一◁☆。=-=”

  要传递出有关加速缩表的信号1.相比于12月FOMC纪,一步明确紧缩的具体路径1月FOMC纪要则未进☆★。

  3月是否加息50bps2.针对市场近期关注的,在几月落地缩表具体△☆△,均未给出更多信号1月FOMC纪要-▪…,下货币政策的主要矛盾通胀方面市场解读偏鸽-…★:1、通胀仍是当□◁,吉翔国际赛鸽公棚021年下半年有所扩大美联储认为通胀压力在2,行风险更大预计通胀上☆◆•。

  行已扩大到更广泛的经济领域4.一些与会者认为通胀上,服务价格上涨等都对通胀带来额外上行压力包括实际工资增速超过生产率增速、住房□•。

  经济增长方面5.就业与,micron病毒消退与会者一致认为如果O,能会迅速走强经济活动可,经济增长是强劲的2022年全年的;问题将继续限制企业生产的恢复不过供应链瓶颈与劳动力短缺的。

  复已取得显著进展6.就业市场修•●○,经达到或者非常接近最大就业许多与会者表示劳动力市场已;就业市场的修复也更为广泛几位与会者指出最近几个月;随着疫情的缓和一些与会者指出□-▪,率将继续上升预计劳动参与▪▷▲。

  策前景的内容并未超出1月FOMC会议后美联储与市场沟通的范畴7.2◆-、货币政策前景:未进一步明确紧缩路径纪要中关于货币政…○▷,月将加息50bps无更多证据表明3□▪。

  对加息9.针,果经济增长复合预期大多数与会者认为如,2015年的加息周期加息速度可能会快于。

  针对缩表10●◁■.,些时候开始缩表是合适的一些与会者表示在今年晚,的具体细节作出决定1月会议没有就缩表,举行的会议上继续讨论但与会者同意在即将。

  整体来看12.,会议纪要的内容1月FOMC,△-◆、还是对货币政策前景的指引不论是对经济基本面的判断,递更多增量信息均未向市场传◁◆□。

  联储“大姿态△◇■”尽显14.我们在《美,—1月FOMC会议点评》指出年内加息有何支撑与掣肘?—,定的经济增速以遏制通胀的倾向美联储历史上一贯有“牺牲”一☆●,通胀继续超预期走高因此如果2022年,主导因素或仍是通胀那么左右货币政策的●☆,本面出现回落即便经济基,的操作仍将落地美联储加速加息。

  22年通胀如期回落15.反之如果20,因素或重回经济基本面则左右货币政策的主导,美股出现10%以上的回撤叠加美国盈利转差若后续经济无法被证真继续实现较强增长☆▪-、且▽-▪,大姿态”将难以落地则美联储当前的“。

  会议纪要发布后市场对美联储3月加息幅度预期下降16.3▪=●、纪要发布后加息“恐慌△▪”有所缓和议息▪▽●。

  的表态再度缓和了加息☆…“恐慌”17.1月会议纪要中相对温和,预期由加息41bps下降至37bps纪要发布后市场对美联储3月加息幅度。

  产价格而言18▽◇▲.对资,政策转向确认的定价阶段目前市场仍处于对货币,的变化敏感度较高对美联储政策表态▪▪,济增长能否超出预期•□●、以及美联储缩表更为明确的信号尚有交易空间的因素包括:Q1通胀能否如期回落、经。

  述因素落地后19.而上◇◇,进入第二阶段资产价格或将,力度的定价阶段即对美联储转向▼…,经济增长与加息的博弈届时定价的核心将转向,最迟在一季度末见顶回落我们认为美国通胀大概率,通胀可能还未见顶——1月美国CPI数据点评》)全年CPI同比中枢在5.8%左右(详见《美国;概率难以超预期而经济增长大,见《经济四大“隐藏”动能修复几何?——美国四季度GDP点评》)经济中的库存••▽、房地产◇△、消费、汽车产业链四大动能难以共振复苏(详,无超预期增长的条件下在通胀如期回落、经济,加息的概率并不大美联储出现超预期……•,相对充分的环境下在目前加息预期-•◆,切换至经济基本面市场的关注点或。

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